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今日股指|股指投资保持观望等待机会 个股逐渐布局

来源:个股推荐   2018-12-25 10:05:58

       进入3月,从官方PMI以及价格高频数据来看,当下国内经济形势平稳,通胀压力下行。


3月中国综合PMI产出指数为54.0%,比上月上升1.1个百分点,继续高于临界点,表明我国企业生产经营活动总体呈现加速扩张的发展态势。3月官方制造业PMI为51.5%,预期50.6%,较前值50.3%回升1.2百分点。但从季度平均看,2018年一季度PMI低于上一季度及去年同期显示企业信心不足。


从各分项来看,供给需求双增。生产指数为53.1%,比上月上升2.4个百分点,位于扩张区间,表明随着春节后企业集中开工,制造业生产增速加快。新订单指数为53.3%,比上月上升2.3个百分点,高于临界点,表明制造业市场需求扩张步伐有所加快。进出口同步回升,进口指数录得51.3%,增速回升1.5个百分点;新出口订单指数录得51.3%,较上月提高2.3个百分点,中美贸易摩擦的影响可能将在下月体现。


从企业规模来看,3月大型企业PMI指数为52.4%,较前月上升0.2个百分点,继续位于扩张区间;中型企业、小型企业制造业PMI指数录得50.4%和50.1%,分别较前值上升1.4个百分点和5.3个百分点。结合此前发布的1—2月规模以上工业增加值,说明当前经济增长主要还是依靠国有大中型企业拉动,经济增长活力不足。


总之,当下经济运行平稳,但中美贸易摩擦等不确定性事件的影响将逐渐显现,工业品价格的下降有利于消除PPI向CPI的压力传导,压低通胀预期。


我们认为,对实际利率的关注已成为当下央行的政策主导方向。在目前通胀预期有所缓和的背景下,整体市场利率存在一定的下行空间,对债券市场构成利好,但幅度多大还需要看中美贸易摩擦及投资增速的后续演进。


从近期市场表现看,3个月Shibor加速下行是对资金面较松的确认。事实上,今年以来超储率始终维持在较高水平,资金面相对宽松,特别是对于去年经常面临流动性压力,非银流动性环境大幅改善。与此同时,资金的期限利差(3MShibor-DR007)却下降偏慢,2018年一季度长期处于此轮调整以来的偏高位置。因此,近期3个月Shibor加速下行是对短期资金面宽松的确认。


对于股市,我们相对乐观。在央行关注实体经济状况,保持实际利率平稳的调控目标下,股市整体是受益的。由于PPI向CPI传导通胀的压力有缓解迹象,因此,未来一段时间内,央行呵护实体经济发展的主基调不会因控通胀目标而改变,中期利好股市。总体上看,中美贸易摩擦短期利空,长期利多。当前,由于仍有较多不确定性,市场难以迅速反映以上利好。对于股指投资者来说,保持观望,等待做多机会或为理想策略。对于个股,当下即是逐渐布局的良机。

今日股指|股指投资保持观望等待机会 个股逐渐布局

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