选理理财网()5月31日讯

深港通预计很快开通 券商即开启暴涨模式

据香港中通社报道，市场对深港通期盼已久，今年初至今传闻频频。中国证券监督管理委员会副主席方星海近日指出， 很快 就会有深港通消息，但上半年开通的机会不大，因为 一切确定了后，还得有4个月的具体准备 。

而近日深市成交连续2个月上升，显示市场已为深港通作好准备。方星海还表示，证监会同时也会考虑是否扩大沪港通投资范围。

30日报道，方星海29日出席在北京召开的金融街论坛前接受采访表示，一定会全力推进深港通的实施，着大家放心静待。问及具体时间表，他回答 很快 ，但直言今年上半年仅剩1个月，赶不及推出，皆因机制确定下来后，两地市场和相关机构还需4个月的准备时间。

此前有消息指深港通将于今年7月1日公布。对此香港交易所发言人回应指，港交所一直在与内地相关机构保持紧密联系沟通，目前还未掌握监管机构批准的时间表。
 

中原证券分析指，受到深港通开通消息的刺激，27日午后恒生指数快速上扬，带动A股市场跟涨。但随着港交所辟谣，A股市场再度震荡回落。

此外，方星海还表示，在推出深港通的同时，也会考虑是否扩大沪港通投资范围。另外，沪伦通还处于可行性研究阶段，因伦敦跟香港处于不同时区，其内容与沪港通也会有所差别。

深市最近日均成交量已连续2个月环比增长，沪市则涨跌互现。有分析指，市场资金正紧锣密鼓地备战深港通，开通已是箭在弦上。此外，交易系统也正进行开通前的筹备。恒生电子日前发布公告称，恒生深港通系统已完成研发工作，多家券商参与系统测试。该系统具有灵活资金模式控制、多币种汇率扩展、交易快速高效、风控及时有效等优势。

证监会下一步将抓好互联网金融风险专项整治，规范互联网股权融资活动。今年4月，中国国务院召开电视电话会议，决定启动为期1年的互联网金融领域专项整治，对象涉及互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售等多种业态。

方星海强调，证监会将规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域风险，此外还将完善跨市场、跨境风险监测信息系统，建立健全系统性风险预警防控和应急处置机制，牢牢守住不发生区域性、系统性风险的底线。

中国银行业监督管理委员会副主席郭利根则表示，由于经济增速回调，近期部分行业经营压力较大，银行业不良贷款出现上升势头，但总体看，银行业风险仍在可控范围内。银监会将深入实施 有扶有控 的差异化信贷政策，积极支持实体经济去产能、去杠杆，并将加快银行体制机制改革，提升金融服务能力。

据报道，香港证券业协会会长李细燕近日出席论坛时表示，业界期待深港通多时，证券界已准备就绪，相信只要当局公布开通时间，业界与港交所很快能作接轨及配合。(中国新闻网)

西部证券:收入结构持续改善 创新业务未来发力

西部证券 002673

研究机构：上海证券 分析师：虞婕雯 撰写日期：2016-04-25

1)经纪业务:2015年全年实现收入30.01亿元,同比增长162.60%。

公司重点推行经纪业务收入费用比考核管理模式,大大提升经营效率,公司2015年市场股基全年股基交易市场份额小幅增长4.07%,占比上升至0.537%。公司还积极推行经纪业务转型升级,以财富管理为核心,全面提升金融综合服务能力,满足客户的财富管理需求。

2)信用交易业务:2015年全年实现信用业务收入7.21亿元,同比增长125.42%。公司信用交易业务实现跨越式发展,市场排名和市场份额双双大幅提升。

截止2015年末,公司两融业务规模达73.91亿元,增幅66.39%,市场份额上升至0.629%。公司近期还公布了计划配股预案计划募资不超过50亿元,其中计划30亿元用于信用交易业务的发展,未来公司的信用交易有望发力,收入占比持续提升。

3)证券自营业务:2015年公司全年实现收入11.16亿元,同比增长179.86%。公司自营业务坚持审慎稳健理念,积极丰富投资品种和投资种类,全面推进期权做市商业务等多项创新业务。同样,公司公布的配股预案中,公司计划拟15亿元用于自营的创新业务发展。

4)资产管理业务:2015年全年实现收入0.656亿元,同比增长100.87%。

公司调整业务布局,完善集合业务产品线,新增资产证券化专项业务。截止2015年底,公司资产管理业务总规模425.39亿元,较上年增长61.18%,公司集合资产规模43.67亿元,大幅增长383%,而公司主动管理业务占也比较去年的3.4%大幅提升至29.98%。

5)投资银行及固定收益业务:2015年全年实现收入6.30亿元,同比增长236.82%。公司加快搭建大投行业务体系和专业化业务平台,大力发展债券业务及财务顾问业务,并购重组实现了零突破。公司进一步完善固定收益平台架构,努力打造FICC业务,以提高固定收益业务的整体水平和竞争力。

6)场外业务:2015年全年实现收入2.10亿元,同比增长1267.61%。

公司场外业务现阶段以新三板市场及相关市场业务为发展重点,2015年公司把握了市场机遇,项目数量和质量大幅提升,做市业务也实现了快速提升。

给予未来六个月 谨慎增持 评级。

作为区域性强的中小券商,公司正朝着 大零售 、 大投行 、 狭资管 、 大机构 和 泛买方 相结合的专业化业务结构方向努力发展。同时,公司计划配股募资不超过50亿元主要用于创新业务的发展,公司在经过这2年的发展,收入结构持续改善,经纪业务与自营业务收入占比逐年下降,未来公司加大对创新业务的发展有望进一步提升收入占比。

我们预计公司16年、17年的EPS为0.591元、0.761元,对应动态PE分别为43.28倍和33.61倍,给予 未来六个月,谨慎增持 评级。

山西证券:证券行业

山西证券002500

公司是山西省内唯一一家综合类证券公司，是山西省内资金实力最强、网点最多、证券业务品种最齐全的券商。公司目前经营范围为：发行和代理发行各种有价证券;自营和代理买卖各种有价证券;有价证券的代保管、鉴证和过户;代理还本付息、分红派息等权益分派;基金和资产管理;企业重组、收购与兼并;投资咨询、财务顾问;

外币证券业务;网上经纪业务。公司先后获得山西省政府颁发的 优秀中介机构 、深交所颁发的 中小企业板优秀保荐机构 、中国证监会颁发的 账户规范先进集体 。

中国管理科学研究院颁发的 改革开放30年中国信用建设特别贡献单位 、中国产品质量协会颁发的 全国第一批国家级征信企业 、新财富评选的 2009年最具潜力研究机构第二名 及上海证券报评选的 最快进步证券经纪商奖 等荣誉称号。

海通证券:经纪业务优势依在 创新业务均衡发展

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研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2016-04-28

事件:2016年4月27日,海通证券发布2016年一季报。公司一季度实现营业收入52亿元,同比下降34%;归母净利润18亿元,同比下降57%。

预计经纪业务未来受佣金率下滑影响有限:报告期内,公司经纪业务营业收入达到14亿元,同比下降35%,但市场份额仍居行业前列,一季度公司股基交易成交额达到3万亿元,市场占比4.7%,仅次于华泰、中信、银河证券,排名第4。

经测算,2015年公司佣金率约为万4.7,预计受益于公司丰富的客户资源,2016年公司佣金率下滑速度将低于行业平均水平,并且公司代理买卖证券业务收入占比只有20%多,佣金率下滑对公司的影响将相对较小。

信用业务优势保持:根据季度报告,公司利息净收入达到9亿元,同比下降34%。公司2015年上半年两融余额市场份额达到6%,年末降至5.2%,截至2016年3月末,公司融资融券余额达到499亿元,市场份额重新回到5.7%,市场排名第三。

面对市场波动,公司推出多项措施提升融资业务风控能力,业务履约保障比例均维持在较高水平,2015年末融资融券业务履约保障比例为301%、约定购回为206%、股票质押回购为397%。预计未来公司两融业务还将保持优势,市场占有率维持在5.6%-6%。

自营业务加强风控:受2016年以来市场大幅波动影响,公司一季度自营业务实现营业收入11亿元,同比下降67%。公司自营规模有所下降,2016年一季度末交易性金融资产与可供出售金融资产相比年初减少超130亿元。

针对债券市场违约事件频发的现状,公司通过调低固定收益投资的杠杆和固收资产结构来加强风险控制,并合理配置权益和固收资产结构,多元化投资有利于分散市场风险,稳定业务收入。

资管业务加强主动管理:截至4月27日,海通资管资产净值达到548亿元,行业排名前列,带动公司2016年第一季度实现资管业务收入1亿元,同比高速增长68%。

公司依托 赢财升鑫 理财产品体系,积极推动主动管理比例的提升,2015年公司主动管理规模约为25%,随着风控新规未来落地,通道业务的成本将大幅提升,主动管理业务占比将达到30%。

投行业务收入增长迅速:季度报告披露,公司投行业务实现营业收入9亿元,同比增长168%。2016年第一季度,公司投行承销67家,承销金额达到874亿元,市场份额达到5.22%。公司投行业务结构均衡,并且拥有充足的项目储备,预计2016年公司投行业务收入在2015年的基础上还将继续提升。

海外业务渐入佳境:公司先后通过收购并整合海通国际证券、海通银行,建立起了业内领先的国际业务平台,提高了公司综合竞争力。2015年,海通银行完成交割,未来将重点发展并购、机构研究、跨境投资业务,为公司带来新的利润来源。2015年海外业务为公司带来10%的利润,预计今年该比例还将进一步提升。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价19.22元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.84元、1.03元、1.22元。

风险提示:市场风险、流动性风险、信用风险和操作风险

东方财富:布局保险代理业务 完善金融服务生态

东方财富 300059

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2016-04-18

投资事件:

东方财富拟使用自有资金5,000万元投资设立全资子公司上海东方财富保险代理有限公司,开展保险专业代理服务。

报告摘要:

保费收入市场增量空间达万亿规模,互联网保险市场成长可期。2015年我国总保费规模达到2.43万亿元,同比增长20%。《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》表明到2020年我国保险深度(保费收入/国内生产总值)达到5%,保险密度(保费收入/总人口)达到3,500元/人。

初略估算保费规模将达到4.9万亿,其中拥有1倍的增量空间。目前国内2015年保险网销渗透率超过9%,而2014年国外发达经济体保险网销渗透率达到30%左右。由于时间和地域上的差异,我国网销渗透率将高于海外,初略估算我国互联网保险的市场规模较2015年有十倍成长空间。

叠加东方财富流量优势、品牌优势和运营经验,保险代理业务具备快速爆发的潜质。东方财富网处于财经类门户网站的领军地位,2015年前三季度日均覆盖人数可达1200万人,是第二名同花顺的3倍。东方财富拥有庞大的用户基础,用户协同效应明显。

并且公司在互联网金融领域耕耘多年,成功运营第三方基金销售平台天天基金网,公司具备丰富的互联网金融平台运营经验。保险行业广阔的成长空间,叠加公司在品牌、流量以及运营经验上显著的优势,多点共振,公司保险代理业务将迎来飞速发展。

补齐保险缺口,完善一站式互联网金融服务生态。公司正逐步搭建完整的互联网金融服务体系。在证券领域,公司收购西藏同信证券(A股)和宝华世纪证券(港股);

在基金领域,公司拥有第三方基金销售平台天天基金网以及成立基金管理公司,开展基金管理业务。成立保险代理公司将填补公司在保险领域的缺口,为用户提供更丰富的投资理财产品,完善互联网金融生态体系建设。

投资意见:

预计公司2016/2017/2018年EPS1.14/1.26/1.37元,对应PE39.95/36.09/33.03倍,给予 增持 评级。

风险提示:行政审批不通过的风险,业务发展不及预期的风险

华泰证券:佣金率率先触底 投行和资管业务实现超行业增速

华泰证券 601688

研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-05-06

事件:4月29日,公司披露2016年一季报,报告期内,公司实现营业收入33.89亿元,同比下降31%,实现净利润12.46亿元,同比下降38%,一季度加权平均ROE为1.55%。

点评:

各项同比数据好于行业平均,彰显综合竞争优势。受市场环境影响,公司经纪业务、信用业务和自营业务收入出现较大幅度下滑,分别下降35%、38%和58%。投行和资管业务收入呈快速增长态势,同比分别增长152%和122%,成长性显现。与证券行业一季度数据相比,公司营业收入、各项业务收入以及净利润同比数据均好于行业平均,体现出华泰证券较强的综合竞争优势(见图表2)。

佣金率率先触底,大幅好于行业平均。公司2016年1季度股基成交额市占率为8.36%,与2015年全年水平持平,仍然保持行业第一。2016年1季度公司综合佣金率为0.0259%,较2015年四季度环比微增0.2%(见图表3),大幅好于行业平均水平(证券行业1季度佣金率环比下降1.8%)。

公司零售业务率先发展 互联网+低佣金 战略,随着近三年的主动降佣,公司佣金率已经降至行业最低,并且从今年一季度数据看,佣金率已率先触底,未来公司佣金率下降空间有限,经纪业务绩效将好于行业平均。

投行和资管业务体现出超行业增长态势。从行业数据看,在1季度市场景气度较弱的背景下,证券行业投行和资管业务均呈现逆势增长态势(同比分别增长54%和73%),体现出业务成长性。

而华泰证券投行和资管业务增速快于行业平均(同比分别增长152%和122%),体现出强大的业务竞争优势,基于公司投行项目储备丰富、资管业务正处于初期放量阶段,我们认为公司投行和资管业务超越行业的增长态势有望延续。

综合竞争优势突出,维持 买入 评级。华泰证券率先推进 互联网+低佣金 战略,并积极向财富管理业务转型,凭借线上布局和财富管理全产业链覆盖优势,在 成本端 和 收入端 收效显著;同时公司一季报显示了公司优于行业的发展态势,在零售和机构业务方面均有较强竞争优势。

基于谨慎原则,不考虑收购AssetMark影响,我们预计公司16年-18年EPS分别为0.84元/1.28元/1.45元,对应目前股价的动态市盈率分别为21x/14x/12x,目前市净率为1.5x,我们认为公司作为互联网券商龙头,竞争优势突出,价值被低估,维持 买入 评级。

风险提示:1、市场景气度出现超预期下降,带来公司业绩不达预期;2、公司战略发展不达预期,使得公司业绩不达预期;3、公司未能成功收购AssetMark。

国海证券:15年净利润增长159.8%,深耕广西布局省外

国海证券 000750

研究机构：方正证券 分析师：林喜鹏 撰写日期：2016-03-31

国海证券15年营业收入49.6亿元,同比增长94.9%;归属母公司净利润17.9亿元,同比增长159.8%;净资产132.6亿元,比14年底增长96.3%;总资产525.2亿元,比14年底增长98.8%。15年ROE(平均)18.89%,较14年增加8.23个百分点。拟向全体股东每10股派发股票股利2股并派发现金股利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增3股。15年EPS0.64元,BVPS4.72元。

经纪业务:15年国海证券经纪业务手续费净收入市场份额达到1.01%,比14年上升了4%;佣金率万分之7.1,比14年下降39%;经纪业务手续费净收入23.2亿元,同比增长103%。

投行业务:15年公司投行业务手续费净收入8.4亿元,同比增长189%。股权融资方面,完成2单IPO项目,承销金额6.7亿元,同比增长194.8%;12个定向增发项目,承销金额131.2亿元,同比增长726.0%。债权融资方面,完成34单债券项目,主承销金额321.4亿元,同比增长152.4%。

自营业务:15年自营投资收益7.2亿元(投资收益+公允价值变动收益),同比增长38.1%,其中公允价值变动1.6亿元,15年平均自营收益率为6.0%,14年为6.8%。

资产管理业务:15年资产管理业务手续费净收入0.71亿元,同比增长83.2%。其中,公司集合资产管理业务规模为126.7亿元,同比增长91.2%;定向资产管理业务规模366.8亿元,同比下降12.7%;专向资产管理业务规模21.8亿元,实现了零突破。

信用业务:公司15年底两融余额91.2亿元,同比上涨29.6%,两融市占率0.78%;股权质押业务(按存量未解压抵押物市值计)规模15年底55.5亿元,同比增长985.8%。利息净收入6.4亿元,同比增长85.2%。

1、公司深耕广西,积累了丰富的机构及零售客户资源。公司是唯一一家注册地在广西的综合性证券公司,也是广西唯一一家上市金融机构,公司证券经纪业务在广西市场的占有率多年来保持在第一位,在区内设有60家营业网点,基本实现广西市场全覆盖。同时,公司债券融资业务在广西债券融资市场占有率连续多年超过50%。

2、巩固广西区域优势的同时积极向省外拓展。15年10月获广西证监局核准公司在广西壮族自治区南宁市新设2家证券营业部,在广西壮族自治区桂林市恭城县、广东省深圳市南山区、江苏省无锡市、江苏省苏州市、浙江省台州市、山东省泰安市和山西省介休市各新设1家证券营业部。

3、公司在国债、金融债承销方面竞争优势明显。截至15年末,公司记账式国债承销金额的券商排名始终保持在前10位,国开行金融债承销金额的券商排名始终保持在前6位,农发行金融债和进出口行金融债承销金额的券商排名均保持在前4位。

目前股价对应15A、16E和17E的PE分别为16.74倍、24.20倍和21.87倍;对应15A、16E和17E的PB则分别为2.26倍、2.10倍和1.96倍。给予公司 推荐 评级。

风险提示:二级市场波动,公司战略落地低于预期。

国泰君安:资本实力大增 强化综合金融服务

国泰君安 601211

研究机构：东吴证券 分析师：丁文韬,王维逸 撰写日期：2016-04-28

事件

国泰君安发布15年报及16年一季度报:公司15年实现营收376亿元,同比增110%;归母净利润157亿元(对应EPS2.06元/股),同增132%;归母净资产953亿元(对应BPS12.64元/股)。16年一季度实现营收81亿元,同比增长8.54%;归母净利润为24亿元,同比降低16%。

投资要点

15年业绩大增,16年Q1业绩同比下降:公司15年业绩大增,主要受益于1)完成A股上市增强资本实力;2)积极开拓业务提供综合金融服务。经纪、投行、资管、自营、利息收入占比分别为47%、8%、6%、25%,14%。

16年Q1实现归母净利24亿元,同比降低16%,单季环比降低1%。一季度子公司上海证券处置所持有的海际证券66.67%股权,获得一次性投资收益30.11亿元,使得公司Q1业绩远高于行业平均水平。

经纪业务加速转型,一季度业绩下滑:公司15年股基成交额25万亿,同比上涨227%,市场份额下降至4.67%,佣金率下降至0.069%,实现收入176亿元,同比增长160%。公司16年一季度受、市场低迷因素影响,股基成交额同比降幅29%。一季度实现经纪收入20.35亿,同比下降38%,环比下降49%。

自营业务FICC行业领先,季度业绩逆市上涨:公司FICC业务实力继续保持行业领先,权益类衍生品创新取得明显进展。15年公司自营业务债券、权益配置占比47%、13%,实现收入92亿元,同比增长47%。16年Q1实现收入34亿,同比增长57%。

投行业务保持优势,重点推进再融资:15年公司投行业务收入31亿,同比增速102%,规模位列行业第三。股权主承销额同比增长93%,债券承销规模同比增加51%。新增新三板挂牌113家,同比增长近五倍。16年Q1投行收入10亿元,同比增加188%。

信用业务稳步增长:截至15年底公司融资融券余额652亿元,同比增1.2%,市场占有率为5.55%。15年公司利息收入54亿元,同比增152%。16年Q1利息收入11亿元,同比增幅7.47%。

资管业务产品线丰富,发展势头良好:15年公司积极推动主动管理规模,期末集合、定向、专项管理规模分别为1031、4944、90亿元,总规模列行业第4位,保持良好发展势头。15年全年及16年Q1分别实现收入22亿元、6亿元,同比增长96%、76%。

盈利预测及投资建议 15年公司实现A股上市,资本实力大幅提升。公司将继续推进互联网金融、资产证券化等创新业务,看好公司未来综合金融服务平台建设。预计2016、2017、2018年净利润103亿、107亿、129亿,对应EPS1.34、1.40、1.69元。目前仅1.3倍16PB,给予估值1.8倍16PB,对应目标价22元/股,维持 增持 评级。

风险提示

市场持续震荡低迷,佣金率下滑超出预期。

深港通受益标的股票 深港通什么时候开通？深港通受益股票有哪些

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