不出市场预料，2017年1月新增人民币贷款创下天量。

中国人民银行（央行）2月14日最新发布的数据显示，今年1月当月人民币贷款增加2.03万亿元，继去年1月后，再度突破2万亿人民币大关。

虽然1月新增信贷数据同比少增4751亿元，略逊于市场预期，但仍是有统计数据以来的单月历史第二高。

国泰君安认为，企业短期贷款和房贷的高增可以用银行“冲开门红”“早放贷早收益”的行为动机来解释，企业中长期贷款的高增则可能反映了周期行业需求回升、补库存周期、基建项目发力等因素的多重影响。

“新增贷款低于市场预期，印证央行在最后一个星期进行了‘窗口指导’”。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示。

在信贷年初狂飙后，澎湃新闻此前曾报道，部分银行近期接到了央行信贷额度的调控通知，要求不同程度地收缩信贷投放规模。

在新增贷款的拉动下，2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，分别比上月和去年同期多2.1万亿元和2619亿元，创下历史新高，并大幅超过市场预期。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，表外社融同环比均大幅多增，预计与地产信贷受限、金融去杠杆以及债市冲击导致资金流向表外有关。表外在纳入MPA考核的背景下仍大增,或由于监管尚未全面铺开及银行有所应对。利率走高及地产发债受限导致企业债券融资大幅回落。

周浩则认为，社融高于预期，贷款低于预期，表明提高MLF（中期借贷便利）利率意在控制表外业务的快速扩张。

尽管新增信贷和社会融资规模大增，但代表广义流动性的M2却并未飙涨。

央行数据显示，1月末，广义货币(M2)余额157.59万亿元，同比增长11.3%，增速与上月末持平，比去年同期低2.7个百分点；狭义货币(M1)余额47.25万亿元，同比增长14.5%，增速分别比上月末和去年同期低6.9个百分点和4.1个百分点；流通中货币(M0)余额8.66万亿元，同比增长19.4%。当月净投放现金1.83万亿元。

“M2保持平稳，M1大幅下滑。M1增速大幅回落，主因高基数效应和春节错位导致单位活期存款大幅回落；从历史数据来看，春节期间企业存款往往大幅走低。而财政存款显著回升，基本符合季节性。”李慧勇认为。

分部门看，住户部门贷款增加7521亿元，其中，短期贷款增加1229亿元，中长期贷款增加6293亿元，后者占全部新增贷款的31%；非金融企业及机关团体贷款增加1.56万亿元，其中，短期贷款增加4331亿元，中长期贷款增加1.52万亿元，票据融资减少4521亿元；非银行业金融机构贷款减少2799亿元。

从信贷结构上看，代表个人住房贷款的住户部门中长期贷款的占比大幅缩水，约为30%。基建项目接过了信贷投放“大旗”。

“今年和去年不一样，去年大家的重点放在了房贷上，现在房贷在严控，房贷放款要同比下降，所以不少资金投向了基建项目。”某股份制银行上海分行人士此前对澎湃新闻表示。

九州证券全球首席经济学家邓海清博士点评1月金融数据称，若2月社融继续高位，央行必将收紧货币政策。

不过，1月往往是信贷增长的旺季，市场对这一高增长能否长期持续仍有担忧。

国金证券认为，2017年全年信贷投放高增长不现实。全年信贷投放规模不能仅根据1月份的数据来看。整体上，由于房地产销售增速可能低于2016年，进而拖累居民贷款的增长，所以2017年全年信贷投放不可能出现高速的增长。其结果可能是相对于2016年略有增长，而新增贷款增速或将下降。

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