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[全球原油日产量]全球原油糊涂账:一年居然“丢”了5亿桶

来源:原油投资   2018-12-27 12:35:30

  根据国际能源署(IEA)报告,2014~2015年全球生产的原油超过消费10多亿桶。在未能消费的这10多亿桶原油中,约4.2亿桶存储在经合组织成员国;还有7500万桶,有的存在海上油轮中,有的在从油田到炼厂的油罐车转运中。还有5亿桶原油上哪儿找去?

  路透社专栏作者坎普(Kemp)分析指出,其余的5.5亿桶“失踪”原油,显然是生产了,但IEA《石油市场报告》的库存统计中没有记录,只记作“杂项平衡”,以区别于产量、消费量、库存量。“杂项平衡”反映了来自经合组织国家的数据误差、IEA对非经合组织国家供需的估计误差、经合组织以外库存变化的记录不全。

  近期数据显示,2014年的“杂项平衡”为50万桶/日,2015年为100万桶/日。自上世纪70年代起,“失踪桶数”就是IEA统计数据的一个特点。误差或正或负,可达100万~200万桶/日,在多数时间,石油市场一般会忽略“杂项平衡”,如果这个误差变得很大,无论是正是负,就不是小问题了。

  IEA:大多在非经合组织国家库存

  上一次“杂项平衡”的正增加发生在1997~1998年,IEA的统计为此遭到严厉批评。业界指责IEA高估了供给、低估了需求,以所谓过剩打压油价,给石油行业造成无端的困难。美国参院预算委员会主席多梅尼西要求审计总署(GAO)调查IEA统计,质询“失踪桶数”。GAO的报告结论是:“失踪桶数”不是新情况,其大小和走向随时间波动。

  IEA的结论是,“失踪桶数”大多在非经合组织国家库存中,也包括未记录的经合组织库存。当前没有记录的5.5亿桶原油,很可能进了经合组织国家以外的未报告库存。人所共知,中国在充填战略石油储备,中国和其他非经合组织国家今后还会储存更多原油。但至少有部分“失踪桶数”是缘于IEA高估供应、低估需求。

  “丢失的原油”会抑制油价上涨

  重要的问题是,“失踪桶数”到底是怎么回事?部分是否存在?因为这会影响石油市场恢复再平衡进度。IEA和多数分析师预测,库存将继续增加,石油市场过剩会持续2016年全年,并延续到2017年上半年。

  IEA上个月发布的《中期石油市场报告》预测,在2018年之前,石油消费量不会超过供应量。有的分析师也认为,市场需要消除过剩供应,使现有库存降下来,油价才能稳定上升。IEA称“短期内很难看到油价显著上升”。

  以未记录库存原油反映的“杂项平衡”数量看,要消除前两年造成、今年还会增加的过多库存,需要较长时间。但考虑高估供应、低估需求造成的误差“失踪桶数”,以及中国已吸纳的战略石油储备,消除过剩可能会快得多。

  生产国不减产,市场再平衡还得等

  1997~1998年“杂项平衡”失误之后,IEA在1999年底承认,证据表明“失踪桶数”确实存在,并重新出现在市场。发生这一情况原因在于远期油价曲线出现反转变形,而且自1999年起欧佩克有效产量受限,需要增加供应。到1999年底,石油市场出现过度需求、油价上升,但市场快速复苏得益于北美和亚洲经济强劲增长。而且,那次欧佩克还显著削减了产量,非欧佩克产油国的生产也有限。

  当前情况与上次有些类似,但重大的区别不可忽视。当前供应过剩积累的库存,主要是由于页岩革命,不同于上次亚洲金融危机所导致的需求放缓。当前的过剩不像上次那样糟,“失踪桶数”比较小,过剩相对较少,市场恢复再平衡会比较快。

  与上次不同,目前主要石油出口国还没有同意减产,不过已经讨论要冻结产量。原油期货价仍是绝对贴水,石油市场仍被过多库存和财政刺激共同控制。而且市场还没有反转迹象,即改变供需平衡,金融刺激释放库存。尽管一些主要产油国宣布要冻结产量,加速恢复再平衡,但不会很快消除过剩供应,还需要直接减产以加快这一过程,这还要取决于其他国家的供需情况。

 

[全球原油日产量]全球原油糊涂账:一年居然“丢”了5亿桶

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